2017年3月26日，由中小企业上市服务联盟主办资本运营咨询服务的第88期“新形势下企业新三板挂牌、股权融资及市值管理公益辅导计划”在北京希尔顿逸林酒店开幕，活动于2017年3月28日落下帷幕。为期3天的精彩课程，为300多位优秀中小企业提供资本运营咨询服务了融资、市值管理、股权激励、挂牌上市等方面的深度辅导，可谓干货满满。
3月26日上午，由联盟副理事长于波老师为大家分享资本运营咨询服务了企业新三板挂牌筹备方面的内容。
于波老师是中国经济体制改革研究会培训中心副主任、企业咨询培训师，对相关领域有深度的研究和独到的见解。
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新三板概述及审核要点
当天的课程中，于波先生首先为大家讲解了新三板概述及审核要点，在讲解审核要点时，他重点强调了“合理、合法、合规”，看似简单的六个字考验的却是企业的专业度。
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新三板概述及审核要点
1、“首次公开”涵义
2、企业成为公众公司的“机遇”
3、我国‘新三板’的由来及证券交易所的建立过程
4、企业‘新三板’挂牌的流程
5、‘新三板’审核要点
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有限公司股份制改造
1、公司成为股份公司的方式
2、有限公司整体变更为股份有限公司流程
通过于波老师详细的讲解，大家对股份公司设立方式的分类、各自的特点、变更过程中的具体流程以及应注意的问题都有了系统、充分的认识。
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中小企业上市与融资之道
下午，由联盟副理事长杜明堂老师为大家分享了中小企业上市与融资之道。
杜明堂先生是中国中小企业上市服务联盟副理事长，洞见资本创始合伙人，中小企业融资与市值管理专家，清华大学、复旦大学、哈尔滨工业大学特聘专家，央视财经CCTV2，创业英雄汇栏目特邀投资人嘉宾。
杜明堂
针对中小企业融资难的问题，杜老师首先与大家分享了现下十分火的两家共享单车企业的融资历程。其中一家ofo共享单车2年8轮融资共20多个投资机构。另外一家mobike公司也是获得了8轮融资，其中不乏众多知名投资机构。事实上，据统计，即使是在2016年资本寒冬的时候，新三板股权也融资突破1409亿元，涉及中小企业2600多家。数据表明，新三板融资能力正在显现，呈现出日趋增强的态势。
那么中小企业如何通过新三板这个平台融资成功呢？新三板企业一定要多层次金融体系并行。全国股份转让系统已经与近30多家商业银行签署战略合作协议，共推出70多款产品，诸如：股权质押贷款、知识产权质押贷款、应收账款质押贷款、订单融资等等。
那么，为什么中小企业融资难呢？杜老师给出了自己的答案，他认为中小企业之所以融资难是因为中小企业股权融资绝对是一个巨大的系统工程。企业在资本运作的时面对的困难其实都来源于“信息不对称”。融资市场前景巨大，但是我们要正确认识中小企业股权融资的误区以及融资渠道。指出问题的症结所在，同时也提供了解决之道：资料制作、找寻投资人、路演对接、沟通谈判、估值分析、投资协议、投后管理、退出设计。杜老师精彩的分享得到了现场热烈的掌声，很多远道而来的企业家都纷纷表示不虚此行。
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企业上市诊断及综合解决方案案例
经过短暂的休息之后，中小企业上市服务联盟别老师为大家分享了企业上市诊断及综合解决方案案例。首先别老师详细介绍了联盟上市咨询服务的起源和特色，并展示了联盟上市咨询服务的成果：联盟自2011年成立以来，培训拟上市企业超过5万家，现场对接客户超过3000家。上市诊断服务过企业近1000家，后续综合服务300余家，挂牌新三板企业300多家，中小板、创业板上市企业50多家。
随后，别传远老师介绍了企业上市诊断与规划的内容及工作流程，并通过一个个活生生的案例为大家讲解了诊断结果及解决方案。
别传远老师是工信联盟（武汉）资本管理咨询有限公司董事长；北京创富导航资本管理咨询有限公司副总裁；湖北省总会计师协会副会长；湖北省会计系列高级职务水平测试命题专家组成员；中国总会计师协会理事；中国会计协会、内部审计协会会员。曾任三环集团公司董事、总会计师；三环股份执行董事、财务总监；湖北三环投资管理有限公司董事长；湖北宜化股份董事；湖北清江水电开发公司副总经理、总会计师、财务负责人；湖北清江置业有限公司董事长等职务；全面负责三环股份的上市及营运管理；参与领导武凤凰、湖北能源的重组上市；全面负责特大型企业资本营运及财务管理，具备丰富的企业重组、规范、财务管理及营运实战经验。
如果说于波老师和杜明堂老师为大家搭建了关于资本运作的系统框架以及内部的逻辑，那么别老师分享的内容则帮助大家结合实际案例，更生动的理解专业的咨询服务在企业资本运作过程中的必要性和重要性。
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登陆新三板做好市值管理
3月27日上午，徐朝华老师为大家带来了《登陆新三板做好市值管理》的课程！
徐朝华老师是中国中小企业上市服务联盟副理事长，和君咨询合伙人，北京和恒咨询有限公司董事长，拥有丰富的项目操作经验。专业能力范围包括上市公司市值管理、战略规划以及组织管控，拥有投资银行与管理咨询双重业务能力，主要工作为协助客户建立市值管理体系，完成产业经营与资本经营的系统构建，追求良好的经营效益与市值效益。
徐老师主要从以下三个方面进行分析讲解：
1、解码市值成长的规律
2、构建市值管理的体系
3、开展市值管理的运作
关于市值的成长规律，徐老师认为无论周期长短，市值成长最快的公司大多都有良好的业绩作为支撑，净利润的贡献度都居主导地位，只有少数公司通过提升市盈率的方式提升公司市值一年期平均净利润贡献度为62%，五年期和十年期均超过75%。即，时间周期越长，净利润的贡献作为越明显；时间周期越短，市盈率的重要性越凸显。
从产业走向资本，从资本走向产业，是上市公司市值成长的两种良性方式。传统思维下，上市公司大多努力从产业走向资本，对上市平台的功能未充分发挥；如果能够合法合规的利用资本市场开展资本运营，从资本走向产业，或许可以更有效率的推动上市公司实现转型升级和价值倍增。
接下来徐老师带着大家一起搭建了市值管理体系。
徐老师的课程，从分析规律、启发思考到提供解决实际问题的方法论，使在场的企业家对市值管理有了全新的认识和体会。
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股权激励
下午的课程是《股权激励》，由刘建刚老师为大家分享。刘老师首先带领大家思考什么是股权。
紧接着开门见山，切入正题谈股权激励。股权架构与控制权设计这一部分，刘老师分别讲述了数量统筹控制权设计、章程约定控制权设计、空间布局控制权设计三种不同设计方式的具体内容；最后讲解了如何实现股权激励落地操作。
随后，杜明堂老师再一次来到活动现场，为大家带来《中小企业资本运作路径规划解析》的课程。
一开场，杜老师便抛出了一个问题：中小企业与资本市场的关系是什么？现场的企业家们各抒己见，纷纷表达自己对资本市场的理解。紧接着，杜老师也给出了自己的答案。
那么资本市场对企业的认识又是怎样呢？换句话说，什么样的企业会得到资本市场的青睐呢？杜老师认为资本市场无疑喜欢具备可持续发展能力的企业，而可持续发展的企业应该拥有如下特点：清晰的目的、巨大的市场、充足的客户、专注性、切中需求要害、创新性思考、团队基因DNA、成长快速、节俭文化、小火力大爆发力。
在正确认知和合理路径的基础上，最后杜老师认为企业资本运作可以通过如下三步走来实现资本运作：
1、组建资本运作人才队伍；
2、规划资本运作时间表；
3、打磨商业计划书＋路演
当然在企业成长发展的道路上，这仅仅是师傅引进门的第一步，接下来的在遇到具体的问题时，还需要具体分析，灵活应变。所谓路漫漫其修关系，在风云变幻的市场环境中，我们没有太多试错的机会和时间，因此与专业的合作，通过优势互补来实现资本运作，才是立足于商业丛林的科学之道。
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新三板最新政策
3月28日上午，由啃哥张弛为大家解读新三板最新政策。
张弛老师是中国注册会计师；国际注册内审师；《中国基金报》新三板专栏作家；《新浪财经》专栏作家；九泰基金管理有限公司产业投资部投资总监；目前为北京新鼎资本管理有限公司总经理兼董事长；近期出版书籍《啃碎新三板》共分为三册，公众号“啃哥张弛”关注人数超过2万人。
啃哥分别从以下几方面进行了解读：
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目前新三板整体趋势
今年年底将达一万家，初具规模，目前市场定位还有些模糊，之前放任发展，现在市场大了，影响力大了，监管注意力也集中在这，去年年底以来，一直强调监管。
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市场定位
这个市场到底是向公开市场场内市场靠，还是PE市场走，目前全世界都没有一个很好的案例，现在到了新三板二次创业的时候了，需要一个顶层设计，把新三板放入多层次市场中考虑，我认为应该还是要与交易所、PE市场相区别的。
“新三板市场顶层设计很重要，但企业质量是核心” “适应监管环境，对规则有所敬畏，提高市场整体质量” “有规则必须遵守，不遵守会被处罚。
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业务明确，具有持续经营能力
非科技创新型的传统行业，需同时满足以下条件：
经营规模不低于行业平均水平；
除非是过度竞争或有去产能要求的行业特殊性导致亏损，否则不能连续两年亏损。
股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。股份众筹：不能有自己的资金平台，如果投资人直接投资公司，应不超过200人；如果已有平台，则需满足私募的相关要求。
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做市库存股
股转公司挂牌部认为做市库存股可在挂牌前入股，不同于自营。以做市为目的可以不受自营规定的限制。但证监会目前没有出统一规则，建议积极与当地监管局沟通，并关注政策出台请况。
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一行三会监管的类金融企业
差异化信息披露指引预计8月推出，随后相关业务即可启动，券商可按照相关规定完善材料，提前准备类金融项目的申报工作。
关于新三板现状下的投资思路，啃哥做了如下分享：
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基本思路投人，倍数看人，看行业。高成长行业甚至可以达到30倍。具体项目具体分析，没有定数！
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新鼎资本筛选项目，重点关注医药，消费品，高端制造业。不碰互联网行业，做到只投资自己看得懂的行业和企业。不跟投，只独立判断。走一条自己的道路。
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投资机构存在的新三板投资困惑
私募股权投资机构投资新三板，最大的困惑就是未来流动性会如何？有一批坚定看好新三板的投资机构，义无反顾的迅速进行投资；有一批模棱两可的投资机构，投一些试一试，投石问路；还有一批保守的投资机构，只投A股的成熟企业，不参与新三板。市场已经出现分歧。
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新三板企业目前最大的痛点
目前，新三板企业最大的痛点，是如何用好新三板？
现阶段，用的最好的新三板的，是投资机构，尤其是私募投资机构，因为它们最灵敏，能第一时间抓住机会。
企业家不知道如何用新三板，因为他们不是学金融资本市场的。所以乱象丛生，不少企业家被忽悠。而真正能够陪伴企业成长，能够帮助企业走上资本市场，走上新三板的，走好资本市场，才是未来的必然趋势。
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新三板投资策略
1）行业高成长，企业高成长；行业天花板足够高；
2）业务，财务规范性强；ERP系统，电算化管理；
3）非家族企业，现代化管理；
4）有技术门槛，不是有钱就可以做的；
5）团队拥有较强的战斗力；
6）已经有一定的业绩支撑；
7）是否有业绩承诺或者对赌，增强投资人信息；
8）寻找高成长企业。目前受资本追捧的行业包括：互联网，医药，快速消费品。
9）关于制造业，资本只追逐技术含量非常高的制造业
10）只有细分行业龙头才有价值，如何发现分析判断决策。
随后，杜明堂老师再一次为大家带来精品课程――《中小企业资本运作人才队伍培养－董秘、CFO》
杜老师认为，未来伟大市值公司的背后都有一支强有力的资本幕僚团队，而董秘就是上市公司的窗口。那么如此紧缺又重要的董秘，应该是什么样的人呢？
机会总是垂青有准备的人，董秘要有积累并整合资本市场各种资源为实现企业价值服务的意识。而优秀的战略型董秘对于挂牌公司是无价的。对于优秀的战略型董秘，董事长应该将其视为自己的事业合伙人，而不仅仅只是一名普通的高管。
三天公益课程圆满结束，参会的300多名企业家和公司高管收获满满。中国中小企业上市服务联盟和北京洞见知行投资管理有限公司也会持续为企业提供更多优质的课程和专题精品课程，助力中小企业在上市挂牌、股权融资、市值管理等资本运作领域快速健康发展。
■来源：洞见资本研究院 米娜
编辑整理：翟宁
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